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Mysteel專訪丨石橫特鋼張景坤:供需在平衡與緊平衡間切換 下半年鋼價將維持高位運行

安鋼冷軋市場營銷部 2019-10-12 08:19:15

光陰易逝

經現貨定價小組協商一致,6月11日報價:冷軋現貨精包4520元/噸,鍍鋅現貨精包4770元/噸,簡包減20元;軋硬不包現貨4470元/噸。


背景:5月下旬以來,隨著各地鋼企停限產增多,鋼材價格再次迎來新一輪上漲,螺紋鋼期貨、部分現貨品種價格創2季度新高。這種種現象與大多數鋼貿人士對于六月的淡季預期形成了強烈的反差,這無疑也增加了市場的操作難度。本期我們采訪到了石橫特鋼集團有限公司營銷公司的張景坤,來聽聽他對于當期市場的解讀——

核心觀點:

1、今年市場在預期和不及預期(或者超出預期)的循環之中,市場的不確定性增多,市場情緒化較為明顯。

2、短期市場整體處于供需雙弱的弱平衡狀態,市場矛盾不突出,價格可能繼續維持高位運行態勢。

3、任何公開數據均有一定的局限性。我們關注表外產量表內化的時候,不要忽略需求端的表外數據,就像我們原有低估著“地條鋼”產量一樣,行業內一直以來低估了那些并不能量化的三四線甚至縣鄉鎮一級的鋼材需求,即使原有的一二線城市鋼材供應中,也摻雜著數不清道不明的以次充好的情況。

4、價格高、利潤高、產量高的狀態可能還要持續。市場絕對價格走高之后,波動幅度偏大一點屬于正常現象,市場應理性對待。

5、盡管房地產長期來看要偏弱,但是今年不會大幅走弱;從基建等歷史數據來看,一般下半年的需求會高于上半年的需求。隨著近期環保加強,促使供需再次從“平衡”切換到“緊平衡”的狀態,下半年鋼價仍有望震蕩上行。

嘉賓簡介:

張景坤,現任職于石橫特鋼集團有限公司營銷公司市場信息部,從事鋼材銷售和市場信息調研工作多年,對于山東市場有著豐富的研究。

訪談實錄:

小編:5月下旬以來,當前全國多地螺紋鋼市場價格重新4000元/噸以上,期貨合約也創2季度新高。現在可以說行情已經反轉了嗎?價格是否重新回歸上漲通道了?

張景坤:今年的價格行情一直走在“預期-不及預期(超出預期)-下一個預期”的循環之中,這是因為隨著供給側改革持續深入,在環保高壓常態化的大背景下,價格與政策性、金融性指標的關聯性增強,價格在遵循供需基本面的同時,加快了情緒方向性的變換,簡單的判斷行情是否反轉基本屬于一個“偽命題”。盡管基于區域性的環保高壓和季節性的需求減弱,目前整體供需基本處于供需雙弱的平衡狀態,但并未出現嚴重的矛盾累積,因此價格會維持在高位震蕩的狀態,并未有明顯的方向性變化。

小編:目前鋼市總體表現為價格高、利潤高、產量高的“三高狀態”,你認為這種狀態能持續多久,能否談談你的看法?

張景坤:在談你問題中的提到的“三高”之前,我首先想講的是“三高”的前提-需求高,當前的高產量、高價格實際均是高需求帶來的連鎖反應。春節后冬季限產限工未結束、兩會召開時間的延長,節前翹首以盼的需求并未如約而至,當庫存高筑后,“中美貿易摩擦”又成為壓垮情緒的最后一根稻草,造成了期現貨共振下行,當恐慌成風時,“看空一切”成為主要論調。而4月份以來的需求快速啟動,社會庫存與鋼廠庫存快速下降,在一定程度上修復了行業內已經破碎的心態,也在一定程度證明了“需求有可能會遲到,但一定不會缺席”這樣一句老話后,需求持續維持高位,即便在5月下旬,華東華南季節性降雨增多這樣的不利因素影響下,庫存依舊呈現下跌趨勢。在此,我想提醒大家的是,當大家在經歷2017年一年的表外產量表內化的時候,不要忽略需求端的表外數據,就像我們原有低估著“地條鋼”產量一樣,行業內一直以來低估了那些并不能量化的三四線甚至縣鄉鎮一級的鋼材需求,即使原有的一二線城市鋼材供應中,也摻雜著數不清道不明的以次充好的情況,因此當判斷真實的需求時,任何公開數據均有一定的局限性。

相對于高需求指標的非直觀、滯后性,高產量似乎帶給行業內的沖擊一直很大,限產季下的同比高漲的產量數據,自4月份以來屢創新高的粗鋼產量,均在刺激敏感的行業神經,但是,高產量下的鋼市對供需造成了負面影響了嗎?答案是沒有,庫存依舊在降,所以高產量除了側面印證了需求的好之外,只能證明鋼廠在政策限產的大環境下,已經基本挖掘出了設備的所有潛力,同樣我們可以推測即使后邊放開了的限產,除了類似徐州這樣全面停產的地區,其他地區企業的供應增量也會不及預期,因此過分的擔憂和炒作后期供應量的增加,容易出現實際供應增量的不及預期以及情緒上的“撥亂反正”。

而談到高價格和高利潤這個話題,我覺得脫離開供需的談都是片面的,當前的高價格是供需緊平衡造成的必然結果,而價格和利潤均有地域性差異,不可以一概而論,因此我們不能因為華東和華南鋼廠有利潤,就武斷的去判斷利潤過高、不可持續,進而忽略了西北、東北地區鋼廠生產成本高、利潤有限的客觀事實,特別是近兩年鋼廠的環保投入也在侵蝕著利潤。因為我認為價格方面存在即合理,終端有需求,并且可以接納目前的價格,才是價格處于高位的根本原因。

因此我覺得,當前的“三高”依舊會持續,甚至可能會保持較長一段時間,當然,絕對價格高了,同比例的價格波動幅度有所增加是正常的,并不應引起產業鏈內的恐慌。

小編:山東地區自去年冬季以來,面臨著華北、東北外部資源的流入,并一直持續至今,針對這種情況,外部資源對山東鋼廠有何影響?

張景坤:這個問題上,我們首先需要搞清楚為什么,首先要講的是山東內部存在鋼材需求缺口,正是出現了需求難以滿足的情況,才有了省外資源流入的基礎,其次是山東作為建筑鋼材的產鋼大省,雖然一直有持續的省外輸出的情況,但是銷售的絕大多數主要是省內。因此可以講,將原有的地條鋼當作外來資源的話,它與蘇北鋼廠和零星的河北鋼廠成為對山東地區的資源補充,而隨著2017年年中地條鋼的徹底退出,讓蘇北、河北資源逐步補充了原有的供應缺口,又隨著冬季環保限產、徐州地區的停產,蘇北及河北供應減少,供應缺口“正好”且“只能”由未受環保影響且內部需求有限的東北資源進行了補充;再次才是華北、東北與山東地區的資源價格和利潤差。以上三點造成了山東地區受到外部資源的沖擊。

高利潤給資源的跨地區流動性提供了基礎,因此,近年來,地區性供需不平衡,資源凈流出地的選擇性增加,均已成為常態,因此地區價格差異也會通過資源流動從而得到相對快速的修復,因此,外來資源確實對于山東鋼廠的銷售形成了一定的沖擊,但隨著東北、華北地區的內部需求增加,這樣的沖擊在逐漸弱化,我覺得這種外來沖擊只能是階段性,并未造成供需格局的根本性轉變。華南等資源凈流入的地區依舊是北方資源的首要選擇。

小編:從目前黑色系各品種走勢來看,依然是原料弱、成品強的態勢;你認為后期原料走勢會是怎樣的?為什么?

張景坤:我個人判斷,高產量下的原料端并不應該過分看空,特別是雙焦產品,特別是政策依舊制約著雙焦的供應,山西、內蒙地區過往幾年的環保落地性不強,而在今明兩年環保的執行情況將會得到加強。礦石由于其自身的高庫存以及海外礦山的繼續增產,大趨勢上依舊跟隨成材價格,階段性的環保政策可能會影響鋼廠用礦配比,從而影響礦價的品種價格走勢。

小編:最后,能否請您談談對下半年行情看法?

張景坤:從當前的供需格局看,無論是地區性還是全國性的,并未出現大的改變,供需只不過在“平衡”與“緊平衡”的狀態下切換,供應端看,政策性的擾動依舊是主旋律,而且繼大氣污染治理后,固體廢棄物、水污染會是下一個環保治理的重點方向因此供應端的環保問題,即使在三季度得到一定程度的緩解,但也在四季度面臨著下一次的大考。需求端上,需求的季節性正在減弱,隨著終端工地的施工水平的提升,高溫多雨不再像過往一樣對需求進行著全面壓制,之前影響不明顯的高考、中考、麥收等因素的實際影響可能會更大,另外基于房地產和基建兩方面考慮,從基建的需求歷史數據來看,一般下半年的需求會高于上半年的需求;同時房地產面臨的“資金緊張”,會讓房地產企業加快對于在手土地的開發和銷售速度,提高資金利用率。盡管長期來看房地產會走弱,但是今年不會出現大面積的需求滑坡,因此下半年需求基本會維持上半年的高度。從供需上來看,當前應該是價格的一個基點,下半年的行情基本屬于震蕩上行的態勢,當然不排除階段性的快速拉漲之后階段性回撤。



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